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中经有色金属产业月度景气指数报告（2018年10月）

【铝道】2018年10月，中经有色金属产业景气指数为19.7，较上月回落2.6个百分点；中经有色金属产业先行指数为54.0，较上月回落2.3个百分点；一致指数为66.9，较上月回落0.3个百分点。产业景气指数显示，中经有色金属产业景气指数已进入 偏冷 区间。

产业景气指数回落到 偏冷 区间

2018年10月，中经有色金属产业景气指数显示为19.7，较上月下降2.6个百分点，中经有色金属产业指数在 正常 区间运行近2年，首次回落至 偏冷 区间。

在构成有色金属产业景气指数的12个指标中，LMEX指数、M2、商品房销售面积、有色金属进口额、十种有色金属产量、发电量、主营业务收入、有色金属双头螺栓出口额位于 正常 区间；家电产量、汽车产量和有色金属行业固定资产投资额位于 偏冷 区间；利润总额回落至 过冷 区间。

先行合成指数降幅明显

2018年10月中经有色金属产业先行指数为54.0，较上月回落2.3个百分点。先行指数5个月连续回落，且落幅较为明显。

季调后，先行指数的7个指标降多升少。具体而言，从同比来看，4项指标回落，LMEX、汽车产量、家电产量及固定资产投资分别回落7.0%、5.1%、4.1%及1.3%；从环比来看，4项指标回落，LEMX、汽车产量、商品房销售面积、有色金属进口额分别回落3.3%、1.5%、1.3%及1.4%。各项指标中，只有广义货币M2指标同、环比均有增长。

有色金属生产持续平稳运行

受中美贸易摩擦不断升级的影响，全球经济呈现明显分化的局面，美国经济表现强劲，三季度GDP增速超预期；欧元区经济增速持续放缓；日本经济温和复苏但力度尚弱。总体来看，未来全球经济增速呈现边际回落的趋势。伴随中美贸易摩擦的影响日益凸显，全球经济面临更多隐忧。尽管贸易摩擦加大了全球经济运行的不确定性，主要经济体宽松货币政策转向，新兴经济体经济金融脆弱性显现，给全球持续复苏带来风险，但全球经济近期仍有望延续复苏态势。

国内方面，经济下行压力加大，货币政策保持宽松。三季度GDP增速回落至6.5%，创近10年新低，GDP名义增速也回落至9.5%，社会融资规模回落的影响正在持续显现。需求方面，消费的基础作用继续增强，投资的贡献率有所下滑，净出口仍是负贡献。生产方面，制造业景气度出现大幅下滑，出口的拖累更为明显，且需求的连续走弱开始对企业生产行为产生影响，制造业就业也将进一步恶化，经济下行压力凸显。增速下滑仍是主要拖累，而服务业保持稳定。

当前，国内经济运行总体稳中向好，稳中有变，经济下行压力有所加大。但随着为设定值的±2%之内国家支持民营经济发展，促进金融市场健康发展的一系列措施实施，提振了市场信心。国内供给侧结推动质量技术创新构性国内万能拉力试验机两极化发展趋势向技术密集型转型改革深入推进，化解产能过剩，供求关系继续改善，企业融资难、融资贵问题有望缓解，企业经营成本有望荷兰客户首次到我司实地考察参观降低。产业结构持续优化，新产业、新产品、新业态持续加快发展，居民升级类消费、服务类消费保持较快增长，经济发展质量不断提高。

从有色金属产业看，行业生产运行总体平稳。生产方面，据国家统计局数据，1 9月我国十种有色金属产量为4027.2万吨，同比增长4.2%。效益方面，有色金属有色企业收入增幅涤纶电容回落，利润降幅扩大。1 9月份，7805家规上有色金属工业企业(不包括独立黄金企业)实现主营业务收入36846.4亿元，同比增长8.9%，增幅比1 8月份回落0.9个百分点，比上半年回落2.4个百分点。实现利润总额1096.8亿元控制盒,同比下降10.3%,降幅比1 8月份扩大3.2个百分点，比上半年扩大8.9个百分点。投资方面，有色金属工业投资额结束了持续下降的态势。据国家统计局新统计方法统计,1 9月有色金属工业(包括独立黄金企业)完成固定资产投资额同比增长2.3%。其中，矿山采选完成固定资产投资同比下降15.6%；冶炼和压延加工完成固定资产投资同比增长6.6%。按新统计光电转换器口径看，有色金属完成固定资产投资结束了连续35个月下降态势。可以看出，有色金属企业的生产经营当前的确面临一些困难与挑战。

初步分析，今年10月份有色金属产业景气指数回落到 偏冷 区间，从景气指数构成看，主要是因为实现利润、下游消费及投资等指标明显下滑；从分所有制来看，主要是因为民营企业有所下滑，国有企业持续保持向好的态势；从分金属品种来看，主要是因为铝冶炼及加工企业成本上升，效益下降，但镍钴、钨钼等金属品种持续向好。展望未来一段时间，全球经济和贸易周期性趋缓对有色金属出口影响将可能逐步显现。国内消费在房地产政策调控趋严，导致房地产等下游产业对常用有色金属增长仍难有明显改善，但高新有色材料需求增速加快，占有色金属消费比重有所增加。主要有色金属生产有望延续总体平稳的态势。随着各项减税政策逐步落实及企业降本增效力度加大，有色金属品种企业经营成本增幅有望收窄，有色金属工业企业实现利润渴望企稳，但难度较大，特别是拥有自备电的电解铝企业。有色金属行业固定资产投资下降符合预期，但按新计算口径降幅可能有望收窄。

初步判断，未来一段时间有色金属产业运行向好的动力增加，但下行的压力依然存在。产业景气指数有望在 正常 或 偏冷 分界线上下运行。